华泰证券：镁合金汽车部件有望驶离快车道 预计2025年市场规模达20万吨

华泰证券刊发研究计划称，新能源汽车极短缩短对轻值化有迫切需求量，镁合金作为最令人满意的轻值化金属，举例来说已踏入高性价比区间，且里面短期内镁合金定价走高先前小。现阶段涡轮引擎后半部锥形实现0-1的信息化突破，镁合金碳钢素质和应用重值更上一层楼，年末开启1-N的放值模式。内外合力下，该行并不认为镁合金汽车部件或掉头路里面。里面性举例下，预计2025年国内镁合金汽车部件零售商现有达20万吨，2022-2025年填充增速28%。

华泰证券主要观点如下：

镁合金是最令人满意的轻值化金属，现阶段已踏入高性价比区间

轻值化于新能源汽车是缩短极短的有效方法，新能源汽车自身重值降低20%，将增加5%-10%的极短能力。镁合金是最轻的金属物料，是较钢与铅更为令人满意的轻值化物料，还具备抗震减噪等优点;历史经年累月问题耽误转型进程，现阶段的推动阻力主要自镁价和瓷成熟度。镁合金定价不得不汽车部件原料成本，现阶段镁铅定价比大于1.5，镁合金踏入高性价比区间，推动周围环境再现，且里面短期内镁合金定价走高先前小，相比较铅合金的定价优势或延续。

适合于大结构设计件已实现0-1，技术与相比之下更上一层楼

镁合金铸造瓷壁垒较高且成熟度低，因此加工费较铅合金高近15%。现阶段镁合金在新能源汽车显示器面板、仪表盘螺栓、涡轮引擎后半部锥形等大结构设计件的应用逐步进入到信息化阶段。涡轮引擎后半部锥形实现了0-1的信息化突破，镁合金碳钢素质和应用重值更上一层楼，每一次年末开启1-N的放值模式，且适合于结构设计大件单件价值值高，在此过程里面将急剧强化镁合金在汽车上的应用值。随着镁合金的汽车部件利用率强化以及瓷成熟度提高，加工成本年末回升，有利于减缓镁合金在汽车部件的应用。

镁合金汽车部件掉头路里面，预计2022-2025年零售商现有填充增速28%

轻值化趋势+镁价低位+重值升级，该行并不认为镁合金汽车部件将掉头路里面。根据该行的估测，2022年国内镁合金汽车部件零售商现有为9.7万吨，随着新能源汽车销值下降和镁合金跑步使用值的强化，乐观/里面性/悲观举例下2025年零售商现有分别为22/20/18万吨，CAGR 32%/28%/24%。

风险提示：下游对镁合金大结构设计件产品心理强化远胜预想、镁合金零售商需求量释放远胜预想、新能源汽车销值远胜预想。

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