科技股拖累下，亚马逊和特斯拉是否会拖累XLY板块股价？

就短期而言，这两个产业都比市场竞争平均较相对更为容易受到大宗制成品首当其冲的胜面影响，这或许可以说明了XLY相对之下于其他许多产业不尽相同的下滑时间和速叛将。

在我们查看上曾测试方法在此后来，让我们先以就让该产业的内部可能。

XLY由按GICS规范归入为产业金字塔、产业一组、产业和子产业的S&P 500证券一构成，每个产业都由某些金融相似性集群一混搭在一同。

SPGlobal.com的下详见标示出了非必须制成品产业里面还包括的各种经营范围。

详见 1. 非必须制成品产业由四个产业一组一构成。（特别联：SPGlobal.com） 为单纯起见，我们统称四个产业一组：摩托车及其组件、耐磨制成品（还包括西装）、生产者服务和餐饮产业。

此详见来自Stockcharts.com的绘出详见标示出了非必须制成品产业以及四个一构成产业一组的生产成本观感。

绘出 A. XLY的产业一组别接近52周较最低点。（特别联：Stockcharts.com） 从这个角度来看，营业额主要由餐饮业合资公司倡导，按市系数计算，该合资公司有约占该产业的 50%。这些基准里面基本上都接近52周较最低点，但摩托车和组件除外，该基准长期以来在努力工作缩小差距。

下面的绘出详见来自道富全球性顾问日本公司，标示出了产业权重，然后我根据产业一组对其开展了图例，黄色为餐饮，红色为摩托车和组件，紫色为生产者服务，紫色为耐磨制成品和西装。

绘出B. 餐饮占XLY的一半。（特别联：State Street Global Advisors） 为了在上曾基础上归纳XLY，我们并不需要根据SIC系数对ETF的股东系数开展归入，然后将它们分配给Fama-French产业和部门。由于Fama-French统计数据可以更早 1926年，因此我们可以查看这些类型的证券在各种市场竞争制度下的观感。

下详见列出了XLY的从前20大权重股，以及它们各自的GICS自行决定产业：

截至2022年3月10日的非必须制成品精选产业 SPDR基金持有系数 根据我的统计，该基准的58%被混为一谈为餐饮店（包括咖啡馆），23%为耐磨品（22% 摩托车），12%为其他（主要是宾馆、交通和建筑），其余为制造业、非耐磨品和商业器材。

简而言之，该基准的80%由餐饮店（餐饮和咖啡馆）和摩托车一构成。让我们从这两个造山运动来归纳XLY的预见观感。

03

胡克是摩托车股还是信息技术股？

使用利叛将报酬叛将作为上曾估系数的都是，很引人注意摩托车产业愈演愈烈了一些变化。

绘出C. 摩托车股的利叛将报酬叛将较低得惊人。（特别联：Fama-French，席勒） 从上曾上看，利叛将报酬叛将只是摩托车证券估系数的一个观感一般的计算出来论断测试方法。

绘出D. 摩托车产业的利叛将报酬叛将与后续奖赏极少持续性特别。（特别联：Fama-French） 但是，如果胡克观感得像信息技术股，信息技术估系数一般而言可以良好地计算出来论断预见奖赏。

换句话说，如果要按照信息技术股规范对待摩托车造山运动，它们很有不太可能境遇一次严重影响的经常性简化。

如果它们最终开始被视作摩托车——仅仅所有摩托车的观感都来自胡克，胡克有约占XLY的摩托车股东的 80%——那么它们不太可能依然以十分相似信息技术的股票价格开展交易系统。

绘出E. 胡克和彭巴长期以来在以十分相似信息技术股的结果开展交易系统。

从上曾上看，摩托车股的有效交易系统速叛将是利叛将持续增长叛将（有少许较快）。

绘出F. 摩托车产业的生产成本和利叛将长期以来在异动。

但胡克破坏了这种关系，这也是利叛将报酬叛将跌至如此较最低点的部分主因，而且该日本公司不能原计划在短期内开始支付利叛将。

除此以外，在信息技术股里面，较低利叛将报酬叛将一般而言系数得注意着较低奖赏和较高利叛将持续增长。

预见的模式也许取决于胡克是作为服装店摩托车日本公司还是服装店信息技术日本公司开展交易系统，但在整整的十年里头，这两种日本公司的证券观感都不是系数得注意乐观。

更为全面地说，胡克预见十年的最大希望是找出一种作为制成品生产商开展证券交易系统的形式。

终于，还有我们在介绍里面讲到的关系。当条件适合于经常性的部门常规（较相对的部门这样一来、太阳能社不会制度的改变和不比较稳定的的太阳能首当其冲），那么，在整整的七年里头，观感最差的产业将视作观感最好的产业，并不一定。

从下绘出里面标示出了截至2021月底观感最好的三个产业是商业器材（紫色）、耐磨制成品（红色）和餐饮店（暗紫色）

绘出G. 各划分造山运动观感 换句话说，Fama-French观感最好的三个产业里面有两个是非必须制成品产业的主要一构成部分，其里面耐磨品产业仅仅由胡克实质上。

极较高的估系数和更为广泛的宏观历史背景详见明，耐磨品产业和摩托车产业在本十年都只里头的估系数将骤降。

这种关于造山运动常规的讨论也是归纳餐饮店造山运动的一个良好的形式。

04

彭巴抱着餐饮店造山运动单线

下详见是一个特别矩阵，标示出了自1926年以来Fama-French 12个产业的7年相对之下观感：

详见3. 餐饮店库存与非耐磨品较相对特别，与太阳能一般而言。（来自：Fama-French）

详见里面可以计算出来：餐饮店与非耐磨品（消费必须品（XLP）的都是）较相对特别，与太阳能产业的相对之下观感呈一般而言。

引人入胜的是，如下绘出所示，现在七年餐饮店和非耐磨品的相对之下观感显现出来了最更为严重影响的分歧。

绘出H. 餐饮店和非耐磨品较相对特别，但在现在五年里面，某些外面创下了这种相似性。（特别联：Fama-French） 我还不能对非耐磨品产业开展划分，但看一下上面的特别矩阵就可以看出，在信息技术繁盛一时期，非耐磨品一般而言观感不佳。

从XLY餐饮店造山运动的角度来看，这种分歧的主要主因不太可能是彭巴的观感。

例如，下绘出标示出了XLY的从前五名餐饮店造山运动证券。其里面四家是餐饮业（彭巴、Lowe's、Home Depot和Target），服装店是的餐厅（快餐）。

绘出I. 彭巴先行者餐饮业 当然，彭巴长期以来好好得良好，但所有这四家餐饮业都是XLY营业额的净学术机构，快餐也VIII。

下绘出标示出了餐饮店造山运动的利叛将报酬叛将（通过对比总奖赏基准和生产成本奖赏基准计算）以及规范马拉综合基准的利叛将报酬叛将：

绘出J. Shops利叛将报酬叛将是迄今为止第二较低的较低谷。（特别联：Fama-French） 就像我们在XLC里面看不到的娱乐股一样，利叛将报酬叛将相对之下于1960八十年代里面期开始的规范马拉500基准的报酬叛将开始下降，而相比较较最低点也许与一般证券“经常性”牛市的相对于相吻合。

一般来说，餐饮店证券的经常性观感相比较于追踪更为广泛的基准。

绘出K. 餐饮店证券不爱好较高制成品利叛将或持续增长首当其冲。（统计数据特别联：Fama-French、Shiller、央行、Warren & Pearson、密尔沃基联储）

他们不爱好较高利叛将，但在主因/持续增长双重首当其冲前夕观感常常差，如下绘出所示，1930八十年代大型餐饮店证券相对之下乏善可陈。

绘出L. 大萧条前夕大盘股观感不佳。（特别联：Fama-French） 除此之外，它们也容易受到不比较稳定的首当其冲的胜面影响，其里面与火柴和太阳能生产成本是最一般而言的。

绘出M. 餐饮店证券厌恶火柴利叛将。（特别联：Fama-French，央行） 从上曾上看，这些首当其冲也许已将餐饮店证券推较低，即使在达到顶峰后仍独自强加单线受压。

终于，最终就让利叛将报酬叛将：

绘出N. 餐饮店证券的利叛将报酬叛将连到2030年在此后来较较低奖赏。（Fama-French）

去近年来的利叛将报酬叛将与随后的总奖赏有0.78的相似性，餐饮店造山运动的确实观感有不太可能介于去近年来报酬叛将和确实报酬叛将较相对之间。

大多数证券的本益比结构性上升和挂钩叛将下降共同推较低了利叛将报酬叛将。PEs结构性上涨的一时期不太可能即将落幕，因此整个造山运动不太可能已经达到了市场竞争估系数的相对于。

大宗制成品首当其冲独自倡导餐饮店证券的不比较稳定的奖赏下降，这种下降有不太可能在预见两年减缓，即使大宗制成品首当其冲通过需求量破坏和持续增长首当其冲而西移动。

大宗制成品生产成本有不太可能从迄今为止的相对于下降，但与2014-2020年前夕大多数生产成本的种自由下跌相对，它们的经常性观感不太可能是比较稳定的。

大宗制成品利叛将大体不太可能确实选择性整个市场竞争常常是信息技术、非必须制成品和无线通信服务的奖赏。

05

从前言

在非必须制成品课题，这些牛市后期的繁盛造山运动——常常餐饮和摩托车产业已经将奖赏和估系数推较高至不太可能不环境保护的较高位。彭巴和胡克是这个现像的都是。

这些产业的上曾均系数重回有不太可能在整整的十年里面压较低企业奖赏。在不比较稳定的技术性，较高利叛将不太可能已经激起了雪崩。

这并不一定极少极少这些证券不会长期以来下跌到2030年。除此以外，我们很有不太可能看不到强力的不比较稳定的黑衣人穿插着强力的不比较稳定的强力。

但是，企业一混搭的再度结果很不太可能与1930八十年代和2000八十年代的胜经常性奖赏大体。

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