广发期货镍日评：跟随宏观除此以外，关注反弹沽空机会，震荡整理

【现货】7月初11日提炼钴汉口市场取向参考到期沪钴2208到期。金川氢氧化钠取向升贴流水+18000元/吨，价位183740元/吨；俄钴取向升贴流水+14500元/吨，价位180240元/吨；挪威钴取向升贴流水+14000元/吨，价位179740元/吨；钴鸡取向升贴流水+7000元/吨，价位172740元/吨。

【供应】据Mysteel调研全国8家提炼钴试样生产企业统计，6月初总总产量16604吨，环比减少16.41%，下同减少17.28%；预料7月初总产量16120吨，环比遽少2.91%，下同减少30.69%。

6月初欧美钴铁实际总产量金属量3.63万吨，环比遽少9.45%，下同遽少4.67%；预料7月初钴铁总产量金属量3.35万吨，环比遽少7.82%，下同遽少15.23%，遽量主要另有生产亏损。据海关，5月初钴铁自总产量49.21万吨，环比能源消耗17.45%，下同能源消耗63.50%。

5月初欧美钴锍自产0.97万吨，环比下降24.77%；1-5月初累计自产3.67万吨，下同减少177.83%。

5月初欧美钴湿法金属加工的中间品自总产量5.57万吨，环比降幅18.72%，下同减少能源消耗148.35%；1-5月初，钴湿法金属加工的中间品年均26.83万吨，下同减少13.79万吨，能源消耗105.82%。

【需求】铝制上都，据Mysteel调研，6月初新口径国内40家铝制生产线300另有粗钢总产量134.12万吨，环比遽6.01%，下同遽17.09%；7月初份300另有粗钢排产132.59万吨，预料月初环比遽1.1%，年下同遽17.0%。

科技上都，6月初欧美三元正极材料总产量3.98万吨，环比减少9.53%，下同减少14.62%；预料7月初总产量4.29万吨，环比减少7.58%，下同减少25.29%。

【备用】7月初11日上期所钴减少327吨至1048吨，7月初11日LME钴备用遽1260吨至64170吨。截止7月初8日，SHFE钴周报备用1895吨，周环比遽少55吨；国内六地观念备用5136吨，周环比遽少597吨；保税区备用7600吨，周环比遽少100吨。

【自产加倍】7月初11日，LME钴0-3M调期费-69.5美元/吨，沪伦比7.79。参考沪钴主将亏损1517.23元/吨。现货加倍：俄钴仓单13682.77元/吨，俄钴提单13836.01元/吨，钴鸡仓单10013.72元/吨，钴鸡提单10013.72元/吨，免税钴鸡提单7849.08元/吨。

【逻辑】钴矿和钴铁走弱，但短期继续让利三维空间受限；印尼钴铁和中间品产能短时间放量，更高利润刺激国内钴侧边总产量提升，自产则有钴补充自产；北岸钢生产线遽产，科技需求逐步恢复原。事隔钴价暴跌后，北岸更进一步补库，仓单备用历史低位，需提醒挤仓松动。短期钴价已经俱备一定产业坚实，跟随宏观接收器指引，尽量避免160000元/吨以下追空；中期偏弱，延续松动布空初衷，表示同意滑块转换；长期综合需求有所发展和供应增量，落海钴价市值流水平。下周主将到期参考试运行区间155000~170000元/吨。

【转换表示同意】暂置之不理或170000附近逢更高沽空，波段转换

【短期观点】中性

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