光大证券：公用事业增速持续回暖 地产销售面积增速边际改善

智通政经APP获悉，光大证券(601788)公开发表分析报告称，2022年3年末15日，中华人民共和国农业部公布22年1-2年末现有海外投资数据库。2022年1-2年末，现有海外投资一共增长速度12.2%，前值(2021年1-12年末)4.9%;新鸿基开发海外投资一共增长速度3.7%，前值(2021年1-12年末)4.4%。该行辨别22年春季建筑工程增长速度或重现前高后高走势，预计新开工增长速度这两项仍将高迷，辨别建成增长速度放缓为最终目标扰动，22年月底建成端增长速度将短时间回暖。围绕该行看好的三个一段距离，提拔：1)建筑央企一段距离，提拔中国建筑(601668.SH)、中国交建(601800)(601800.SH)、中国中铁(00390)等。2)电力高技术领域，提拔中国电建(601669.SH)、中国能源建设项目(03996)。3)装配式及设备租赁领域，提拔鸿路钢构(002541.SZ)、华铁救灾(603300.SH)，建议高度重视宏信建设项目、志特新材(300986.SZ)。其他提拔：中材国际(600970.SH)，建议高度重视：国检集团(603060.SH)。

光大证券主要论据如下：

2022年1-2年末，仅指建筑工程海外投资一共上半年+8.6%，较21年12年末环比+4.9pcts;狭义建筑工程海外投资一共上半年+8.1%，较21年12年末环比+8.7pcts。

仅指/狭义建筑工程增长速度上升，22年或重现前高后高走势。2022年1-2年末仅指/狭义建筑工程上半年增长速度较上年末均有显著上升，或主要由于财力顺利完成后逐渐产生出土文物工作量。财力面显著回暖，1-2年末社融一共上半年+6.5%(21年春季为-10.1%)，其中但政府债券融资额一共上半年+153.3%。

分为服务业各个领域，电热燃水、交运仓储电报局、水利建设公共设施2022年1-2年末海外投资增长速度分别为+11.7%、+10.5%、+6.0%，分别较21年12年末环比+3.6pcts、+3.4pcts、+6.3pcts;现有海外投资中，普及教育海外投资、医疗保健和社会工作2022年1-2年末海外投资增长速度分别上半年+19.8%、+28.7%，分别较21年12年末环比-17.3pcts、+20.7pcts。混合水利建设公共设施海外投资、普及教育海外投资、医疗保健和社会工作海外投资增长速度可能会，辨别地方但政府支出正在发力。该行辨别受益于财力面回暖，22年月底建筑工程增长速度或将上升，22年春季建筑工程海外投资增长速度或重现前高后高走势。

2022年1-2年末份，新开工占地面积一共同增-12.2%，较21年12年末环比+19.0pcts;建成占地面积一共同增-9.8%，较21年12年末环比-11.7pcts。

新开工增长速度降幅收窄，的销售占地面积增长速度边际回暖。拿地：22年2年末100大中城市住宅类土地成交建面单年末上半年-74%，环比-22.8pcts。的销售：2022年1-2年末的销售占地面积上半年-9.6%，较21年12年末环比+6.1pcts，或受益于近期新鸿基服务业宽松政策短时间推出，传导至数据库各个领域;的销售额上半年-19.3%，较21年12年末环比-1.5pcts。由于拿地及的销售金额增长速度短时间走弱，辨别对22年新开工产生较大抑制。

建成增长速度回落，辨别受房企短期财力面扰动，但初期优化21世纪从未扭曲。22年1-2年末新鸿基开发财力上半年增长速度为-17.7%，较21年12年末环比+1.6pcts;其中国内贷款、自筹财力、个人按揭贷款上半年增长速度分别较21年12年末环比+10.5pcts、+3.7pcts、-8.9pcts。建成受财力面最终目标扰动，考虑国内“保交房”及“上半年财力管理趋严”的政策长处，混合建成间隔尚未结束的真实，辨别22年月底建成端增长速度将短时间上升。

后果预设：但政府债券融资增长速度高于预料所致建筑工程增长速度高于预料，新鸿基商财力链紧张，建成上升不及预料，集中供地影响房企财力安排所致新开工增长速度高于预料，新鸿基海外投资增长速度不及预料。

本文叫作光大证券建筑装饰服务业报告，作者：冯孟乾、孙伟风，智通政经编辑：杨万林