天风证券：美LNG出口端口停摆将拉大欧美天然气价差 国内贸易商有望受益

天风交易所发布分析报告称，澳大利亚小时6同月8日，得州国际贸易油田外销公共设施发生爆炸，国际贸易称一小公共设施将在90天内丧失作业，但是要在年底才能完成所有的维护保养并丧失全面运营，超出起初三周左右的停摆小时预期。受此影响，6同月8日-6同月14日，澳大利亚油田HenryHub价钱跌幅降至21%;发达国家油田TTF价钱涨幅将近23.6%。国际贸易维护保养小时的该线将增高澳大利亚国外油田储备，同时升温发达国家的储备关系紧张颓势，从而拉大欧洲各国油田反之亦然，表示同意关注国外以外与澳大利亚气价挂钩LNG长协或者以外接管站资产的布局LNG中游贸易业务的公司新奥股份(600803.SH)、九丰能源(605090.SH)等。

天风交易所主要观点如下：

外销受阻补充留住，澳大利亚气价未来会止住攀升趋势

国际贸易位于得州墨西哥湾，是澳大利亚七个煤油油田外销因特网之一，每天接管将近20亿立方英尺的油田，将近占澳大利亚煤油油田总外销控制能力的16%。国际贸易停摆小时由起初原计划的至少三周大幅提高该线至三个同月短期内将强化澳大利亚油田的外销控制能力。

亦然澳大利亚国外补充，在储备上端，据EIA数据，截至6同月3日，澳大利亚油田储备量19990亿立方英尺，接近五年内储备最低值;在需求上端，由于气温较破天荒偏高，电力部门需求量在6同月初这一周环比增长6.9%。低储备反转国外补充偏紧，澳大利亚HenryHub油田价钱年底至今的最高涨幅降至147.6%。本次国际贸易外销因特网的交货未来会增高澳大利亚的国外油田储备量，同时补充处于反之亦然的储备。据经济学人新能源财经预测，如果因特网公共设施关闭90天，澳大利亚国外市场的油田储备将增高1780亿立方英尺;若关闭小时该线至120天，市场储备未来会额外增高2340亿立方英尺。补充颓势的消除未来会止住澳大利亚油田价钱连续攀升的趋势。

多方位因素导致补充关系紧张，抑制发达国家气价上行

发达国家方面，俄乌冲突促使提高发达国家油田储备关系紧张颓势，对美油田依赖度促使提升。据EIA数据，2022年1-4同月，澳大利亚近3/4的LNG外销至发达国家，对欧州的日外销量超过上周人口数量的三倍。此外，法国、英国政府和荷兰是今年国际贸易LNG外销量最多的发达国家发达国家。国际贸易停摆小时的该线将对发达国家发达国家的油田储备施加更大的受压。

同时，发达国家油田另一大储备源俄罗斯油田的工业公司于6同月14日表示，由于技术缺陷将把北溪管道的备用缘故近40%，这将促使升温发达国家油田储备关系紧张颓势，促使推升发达国家油田价钱。

欧洲各国油田反之亦然拉大利于增大国外批发商佣金空间

行业各个方面看，近十年国外批发商签订的LNG外销长协中，来自澳大利亚的LNG长协比例在逐步增高。根据清燃智库统计，2022年一季度华南地区外销跨国公司合计签订了848万吨/年的外销长协，其中与澳大利亚储备商签订的长协占比超过80%，大一小长协价钱计量为HenryHub价钱。跨国公司各个方面看，新奥股份于2021年10同月-2022年4同月分别签订四份LNG外销长将近，现阶段在手合将近总量将近714万吨，除与伊泽尔泰克的长将近外其他三笔采购价钱均与HenryHub计量价钱挂钩。澳大利亚油田价钱回落利于降低国外批发商长将近气外销成本，同时欧洲各国油田反之亦然的促使拉升利于提升国外LNG批发商的佣金空间。

风险提示：国际贸易因特网修复小时缩短;澳大利亚气价超预期攀升;发达国家气价超预期攀升等

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