PTA&MEG：产业链价格整体上涨 中后期需谨慎对待

1、库存：PTA层面，截至星期四PTA超载在73.4%。随着台化120万吨重新启动恢复正常、独山可再生250万吨重新启动提负、颐盛微电子超载提满，PTA开建率或多或少回升。PX商品价格上周延续下去强势，但星期四、周五仅收跌；截至周五PXN在602美元/吨，整体而言跟着扩展，但下半周开始外周。两星期PTA加工费延续下去外周趋向于。苯酚层面，截至星期四欧美苯酚整体而言开建超载在57.67%，煤制苯酚开建超载在47.05%。煤化工电子设备大修降负逐渐上到，如河南可再生永城、塔城天业三期、塔城天盈、内蒙古兖矿等。突显----二期电子设备计划于7月中旬停车，预料停车时长在1.5-2个月附近，欧美苯酚库存持续外周中。预料6-8月苯酚或显现出小幅去库节奏。且随着第三世界对动力煤范围说明界定，近期化工煤的商品价格相较电站的动力煤去年明显，对煤制苯酚效率形成下沉。

2、需求：截至星期四欧美合成橡胶超载在85.5%，因特网加弹综合开建增强至71%，纺综合开建增强至61%，印染综合开建增强至65%。需求尾端持续保持小幅加强。年秋在提炼商品价格大幅波动下，产销情况稍稍分化，在此之前半周因特网假定一定的备货行为，下半周产销整体而言清淡。目在此之前整体而言来看因特网现金流受高企的提炼商品价格挤压而持续倒闭，库存去化困难，对提炼的投机性欠缺。

3、观点：PTA来看，虽然当在此之前PTA的主要矛盾仍在提炼尾端，但从产业链因特网开始的负反馈现在逐渐无疑，短期PX商品价格也开始出现了调整。因此PTA在当在此之前的商品价格水平形同的波动性就会加大。后期PTA继续下跌需要PX尾端持续保持强势；但一旦合成橡胶、织造尾端的负反馈逐渐积累、同时PX尾端开始出现下跌力弱，则短期PTA无论如何商品价格的调整就在所难免。

苯酚上周受到PTA的带动显现出跟涨到，但幅度有限，显示出当在此之前资源分配尾端仍有矛盾。不过随着库存电子设备大修逐渐上到，苯酚资源分配累库的局面有望获得加强，突显效率的下沉，我们预料商品价格表现相较坚挺。

（光大期货）

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