中国生物医药Corporation市值对比

作者：BiG生物学创意社

2021年下半年以来，资产市场需求上欧洲各国生物学医泻药美国公司接下来下调，引人注目偏离了从业者面貌。社会保障谈判强力大大降低和集采剧烈竞争者的大背景下，成熟泻药企净资产过关斩将升温，创意生物学技术美国公司负债接下来扩大，获利拐点难于未及期。中美其实质等本体因素，足见升温整个从业者的悲哀焦虑。

头部泻药企和生物学技术美国公司

恒瑞医泻药2021年净资产上升，营业额已经始料未及2000亿。智飞生物学代理默沙东HPV制剂爆炸式增长，营业额维系在1500亿。复星医泻药和百济神州维系在1000亿以上，前者净资产稳定上涨，其中复必泰在港澳台地区销售额估计少于20亿元，生物学类似泻药稳定放量，百济神州负债接下来，Lua较多。

君实生物学PD-1盈余缩水60%，净资产主要靠新冠突变支持，后续则寄希望于VV116等新冠口服泻药。君实生物学A股营业额870亿元，股票市场营业额436亿元。义统约达生物学盈余增长明显，PD-1和其他新泻药均获取稳定增长，但短时间未能注意到获利拐点。义统约达生物学营业额在315亿元。

ADC龙头荣昌生物学营业额140亿元，单糖创意泻药龙头诺诚建华营业额130亿元，双抗龙头康方生物学营业额100亿元。

上述这些美国公司都具创新能力的泻药物管线，一些公司一处于蜕变或发端放量过渡阶段，同时把持充足的现金，资产市场需求寒冬洗牌前两天，将进一步巩固市场需求龙头独立性。

CRO/CDMO及电子商务

CRO/CDMO及电子商务大型企业是从业者内寥寥无几保有强劲增长的分站，泻药明康德营业额3000亿左右，泻药明生物学2000亿左右（净资产接下来上升，多个新冠项目助力），康龙化成A股在1000亿左右，泰格医泻药、凯莱英（抢到辉瑞新冠口服泻药大额供货）在750亿左右、博腾股份（比如说抢到辉瑞新冠口服泻药大额供货）、金斯瑞和昭衍新泻药在380亿元左右。华大基因在250亿元左右。基因治疗CDMO美国公司和元生物学营业额在80亿元左右。

纯化很薄生产商纳微科技营业额最多为280亿元左右，工业酵素生产商诺唯赞营业额在260亿元左右，靶细胞内等生产商百普赛斯营业额100亿元左右，模型动物美国公司集萃泻药康营业额65亿元，南模生物学营业额35亿元。

美股：未及五轮首当其冲不小

美股特别，受到未及五轮清单的冲击，很多中国泻药企都收到首当其冲。另有部分大型企业由于医学和审批磨难，恒指大大上升。康乃德IL-4R突变公布二期医学数据资料后，恒指上升，目前为止营业额只有1.15亿美元。万春医泻药普那鲁曼被FDA拒绝许可后，恒指跳水，目前为止营业额只有6300万美元。

侠盗生物学BCMA CAR-T才成功获得FDA许可，带入中国创意泻药出航的一个----，目前为止营业额在60亿美元，少于绝大多数欧洲各国创意生物学技术美国公司。

回顾

生物学医泻药从业者的基本逻辑从未偏离，过关斩将之一处在于对今后欧洲各国创意泻药竞争者面貌的惧怕，如何区别同质化竞争者与有创新能力的创意产品。从粗暴的管线逻辑，到所谓的创意含量逻辑，需要一个产生共识并合上的过程。叠加对于社会保障谈判都将打击的惧怕，造成目前为止都将下跌的黯淡当前。

客观而言，社会保障谈判PD-1大大降价，并非对创意泻药的打压，只是低创意含量同质化竞争者的必然结果。高密制泻药、复星医泻药的生物学类似泻药比如说可以获得不小的商业成功，更不用担心创意泻药的今后。

文化产业也是检验创意和创新能力的又一个关键，血液瘤CAR-T的小市场需求，即使如此可以之上侠盗生物学带入头部生物学技术美国公司。中国生物学医泻药的今后，仍然是回归创意泻药的所谓，大幅提高核心创新能力，深化创意，参与全球竞争者。满足患儿医学消费的同时，通过提高技术和创意壁垒，获得扣除收益。

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