大摩：重申国药控股(01099)“与大市连动”评级 目标价降至20.6港元

大摩发布研究报告称，重申国止痛控股(01099)“与大市同步”评级，目标价由21港元上调至20.6港元，数据分析2021-23末年收入和获利举例来说年增加率共有13.1%和6.8%，与其现等同于数据分析2022年市盈率5倍的估值相比，股票单线密闭中等，主要的下行风险是仿制止痛的持续新产品和疫情延长。

报告中称，行业增加点趋向欠发达的商业渠道，国止痛以前将投资重点趋向商业止痛店和诊疗科技，其商业点量目前是全中国最大，但截至2020年仅分别占国止痛收入和专营盈余的5.2%和3.8%。国止痛控股过去几年分销增加放缓至单位数，反映了措施受压，包括：1)报销支配;2)最近在在集中采购导致平均新产品超过50%崩塌毛汇率;3)处方止痛销售额流入社区止痛店。

此外，该行上调国止痛诊疗科技和商业止痛店的销售额数据分析，上调2022-24年获利数据分析2%至3%，常指国止痛作为国有企业，能拿到优惠的信贷汇率、与大型制止痛和诊疗技术开发公司的合同中标率高、有强劲的资本负债表。

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