阿斯麦纪要： 预计22全年获利增长20% 出货55台EUV光刻机

1%-52%的须要，主要深受软件种系统升级金融业务的倡议。

开始运转开支：合作开发开支为6.81 亿法郎，经销商和管理机构开支为2.03亿法郎，略极较差于6.7亿法郎和1.95亿法郎的预想。

其他盈余：Berliner Glas有2.14亿法郎非矽金融业务具体盈余。

普贤利润：17.74亿法郎，普贤商品价格为35.6%，EPS为4.39法郎。

本金、本金等价物和短期海外投资为 75.9 亿法郎。

订货用量：有望普贤亦同统预订货额为70.5亿法郎，其中都26亿法郎来自0.33NA（数系数孔径）EUV亦同统和摄像机0.55NA EXE：5000 EUV亦同统。DUV和EUV的订货用量都很强势，主要由范式倡议，订货用量占有77%，加载占有23%。

2021春季：

经销商额：经销商额放缓33%至186亿法郎。EUV经销商额63亿法郎，上半年+41%。2021年解决问题50%的EUV销用量放缓。2021年非EUV亦同统经销商额为74亿法郎，上半年+26%。按细分低价来看：范式盈余95.89亿法郎，上半年+30%；加载盈余40.64亿法郎，上半年+39%；装上根基金融业务经销商额为49.58亿法郎，上半年+35%。

订货用量：262.4亿法郎，上半年+132%，解读出客户服务对 EUV 和 DUV 高效率的强势生产线力。

开支：合作开发开支降较差到25.47亿法郎，合作开发开支率13.7%。经销商和管理机构开支率3.9%。

普贤利润：58.83亿法郎，普贤商品价格31.6%，EPS为14.36法郎。

客运资金：客运资金改善，2021年受限制欠款有99.06亿法郎，主要由于当年送达大用量订货后客户服务预付定金，用于按原定著手开展海外投资及低价生产线力大大大幅提高，可用的本金根据财政政策上交。

海外投资在短期内： 2021年付给14 亿法郎的总普通股，包内括 2020年中都后期普通股和 2021 年中都期普通股。2021年总普通股为每股普通股5.50 法郎。受限于11月付给中都期普通股是每股普通股1.80法郎，中都后期普通股每股3.70法郎。与 2020年相比之下，2021年的总普通股降较差了100%。

股票回购： ASML以合计86亿法郎的价格收购了1440万股股票。

2022Q1须要：

经销商额：原定22Q1经销商额将在33亿-35亿法郎彼此间，其中都装上根基金融业务经销商额将近为12亿法郎。经销商额相对21Q4较较差主要由于非常快千张模式引发，Q1的外EUV和DUV的千张不但会在加工厂开展初步设计。通过跳到加工厂初步设计每一集，非常快供货可以较短周期时间，保障客户服务非常快投入生产的盼望。仍要在客户服务方开展终究次测试和上半年初步设计，将会断定盈余。22Q1千张原定在53亿-55亿法郎彼此间，有将近20亿法郎的盈余原定到原先第五季。

毛商品价格：原定在49%有数，环比下降主要由于非常快供货引发的提前盈余和种系统升级金融业务下降。

开支：合作开发开支预想7.6亿法郎，经销商和管理机构开支原定2.1亿法郎，原定2022年的年化有效税率在15%-16%彼此间。

2022年及自此展望：

经销商额：由于非常快千张，Q1盈余但会下降，原定全数第五季的盈余将突出降较差。春季原定上半年普贤经销商额放缓20%有数，不包内括2022Q4的6台EUV非常快千张的盈余，包内含后放缓率为25%。EUV：原定千张将近55台，其中都6台的盈余将在23Q1断定，2022年EUV预想经销商额将近为78亿法郎。DUV：原定复合和探头式都但会步入突出放缓，原定非 EUV亦同统的盈余放缓将有将近 20%。装上根基金融业务：服务盈余随着装上根基亦同统的放缓而扩充，原定客户服务持续性用作与21年同型式的装上根基可选择以降较差低价生产线力。原定2022年装上根基盈余将上半年放缓将近10%。

细分低价：强势生产线力叠加低价生产线力大大大幅提高，2022年范式和加载均但会放缓。范式：数字化转型引发慢慢放缓的应用室内空间和宽期以来放缓驱动力裂解为对精密和早熟路由的强势生产线力，原定范式亦同统盈余将上半年放缓20%以上。加载：原定持续性放缓，客户服务对当年DRAM 15%-20%的位放缓和低价生产线力用作率有极较差期望系数，除高效率反转之外还无需降较差低价生产线力以保障生产线力。随着DRAM客户服务迁移到非常精密的路由，原定2022年加载 EUV盈余上半年放缓25%有数。

考验：现阶段以最小低价生产线力运转，如果未按照著手开展则维持室内空间很小。无需应付材质和缓冲器供应以及与鼠疫具体的用水链中都断等用水链考验。月内春季深受雇了大用量管理人员，现阶段的加工厂管理人员数 已降至FTE总数 ，仍然无需接深受培训。ASML与所有合作伙伴和利益具体者保持联系开展监控、管理机构，通过非常快供货和软件种系统升级以降较差低价生产线力，以应付考验。

柏林火警：一月份柏林加工厂发生了火警，未执法人员深受伤。火警严重影响一栋生产线大厦，外海地区已维持生产线，另一栋未深受到严重影响。DUV生产线出现了中都断，但希望不但会严重影响产用量和盈余。对于EUV，火警严重影响了外生产线地带，ASML或许不但会对2022年EUV亦同统输出产生重大严重影响。

极较差NA EUV：打算架设第一个极较差NA EUV。21Q4送达第五份EXE：5000的订货，为2024年著手的极较差 NA千张发放了订货保障。22年年初送达EXE：5200 的第一笔订货，是下一代极较差 NA 亦同统，可以再进一步大大大幅提高静电底片耐用性和生产线力，有强势的生产线力。

2022年及自此：应用室内空间的扩充和对精密和早熟路由的生产线力、矽网络连接低价的放缓和越发极较差的光刻强度，倡议了对我们厂家和服务的生产线力。与用水链合作伙伴务实降较差和改进举足轻重的亦同统借助于能力，以保障未来但会的客户服务生产线力。原定2025年经销商额在240亿-300亿法郎彼此间，毛商品价格54%-56%，2020-2030年经销商额国民生产总值将在11%有数。

问答每一集：

Q：如何忽视DUV 2022年20%的放缓？

A：21Q4初原定2021春季DUV有将近82亿法郎，无论如何春季有将近74亿法郎。在有望用非常极较差的 EUV 经销商额和非常极较差的装上根基盈余毕竟了有将近 8 亿法郎的孔洞。基于用水链材质生产线完毕，的公司将在2022年毕竟这8亿法郎的孔洞。因此月内原本得出DUV上半年放缓总括，调整为降较差8亿法郎，因此当年将近90亿法郎。

Q：否是EUV的用作倡议了非常极较差的加载盈余预想？

A：EUV盈余中都有将近20%与加载有关，将近80亿法郎。

Q：关于2022财年，的公司有基于税率的经销商额须要，那么的公司否有春季的毛商品价格与开始运转开销须要呢？

A：的公司当年的毛商品价格有将近为53%，但会略极较差于月内的毛商品价格52.7%，这得益于软件种系统升级金融业务的盈余。在开始运转开销总体，的公司只说明了Q1的须要，但4%的经销商和管理机构开支和14%的合作开发开支是春季的安全推论。

Q：当年DUV解决问题20%的放缓，那么当年原定DUV加载将放缓多少，以及厂商DUV将放缓多少？复合与探头式大略各占有一半吗？

A：范式上半年放缓将有将近 20%，加载上半年放缓将近为20%。

Q：对于非常快千张，否可以将其解释为未来但会EUV的亦同统化？这将仅仅在2022年深受到这种新认真法的首当其冲，从2023年起严重影响可以远大于？

A：是的。原定到当年上半年，深受严重影响的是6台EUV对应的有将近为10亿法郎，这仅仅当年将有10亿法郎盈余递延到了月内。至于这否将是未来但会几年的标准规范认真法将视真实感而定，但可以肯定的是在在此之后的几年中都的，将不但会对盈余有任何严重影响。

Q：当年春季53%的毛商品价格是2025年期望的较差端吗？

A：当年从49%开始，想尽办法解决问题53%的春季毛商品价格，那么在这一年的某个第五季要有非常极较差的毛商品价格。的公司在盈余总体有所解决问题：在Q1严重损失了20亿法郎，而春季只严重损失了10亿法郎，因此在某种程度上解决问题了这一基准。的公司的毛商品价格在当年的某个时候，大大大幅提高至53%以上，但那时候就对2025年的毛商品价格开展得出还为时过早。

Q：的公司的极较差订货积压率否一外缘于EUV，一外缘于用水约束？如何忽视无需降较差的低价生产线力？

A：我无法说明确切的数字，但可以肯定的是2021年相比之下于2020年推出了非常多的DUV和EUV。通过非常快装运和较短装上时间解决问题较短周期，原定2023年EUV的千张将有将近60个亦同统。但现阶段客户服务的生产线力比的公司低价生产线力极较差出40%有数，因此无需在现阶段的根基上降较差低价生产线力。的公司将在本第五季与用水链中都的关键环境因素用水商开展低价生产线力著手。的公司希望从2024年开始，可以保障客户服务的任何生产线力。在遥遥领先的浸入式和EUV上，客户服务知道该认真什么，我们不该之后倡议严重不足的生产线力，慢慢将订货集中于到下一年。

Q：2025年的须要中都原定240亿至300亿法郎的经销商额，该如何忽视？

A：首先，看客户服务生产线力、生产线力曲线和融资开支著手，融资开支著手是由他们看到的供应所驱动，不仅是当年和月内，非常是宽期以来的生产线力。此外，未来但会将有一股倡议高效率统治权的力用量，将有世界性地带内的鼓舞预防措施来建设项目这种能力。我视为在2024年之前不但会突出、非常快地裂解为低价生产线力，意味著最早但会在2025或2026年解决问题裂解。当的公司断定可以认真到最小低价生产线力保障客户服务生产线力的时候，那将是重新审视须要的时候。

Q：在在发布新闻了新静电束器材，静电束金融业务在未来但会几年否但会来得非常加举足轻重？

A：具备25束光束的eScan 1100早就可以解决问题千张，的公司对它有很极较差的盼望并或许可以倡议静电束器材解决问题非常极较差的经销商额。

Q：我们应该对极较差NA有何盼望？在此之后的几个第五季但会有非常多数用量吗？在2025年须要中都，极较差NA经销商了5台，要如何考虑到这一外以及对2025年的得出是怎样的？

A：EXE：5000是合作开发器材，现阶段合计有五台的订货，供货时间从2023年起持续性到2024年；22Q1送达了第摄像机EXE：5200订货。

原定未来但会极较差NA 5200但会有非常多的订货，但受限于这些器材的交付周期较宽，这不来得意味著深受2025年千张著手的驱动。但我视为，2025年的极较差NA与行业生产线力、生产线力用量未来得彼此间的联亦同，这是高效率转型。从较差NA到极较差NA的举足轻重变革是透镜，这指出了测用量反射镜总体的重大考验并且我们获取了成功。送达5200的第一个订货，将但会在高分辨率和覆盖总体为光刻耐用性预设新标准规范，同时也预设了新生产线力标准规范。

的公司原定千张但会有将近5台。但的公司在所有场面中都提及5台的上述情况是盈余断定。这是一个全新厂家，现阶段不来得意味著得出装上和次测试将如何开展。5台只是一个相当激进的预估，意味著无需非常宽的时间，才能真正断定。

Q：的公司如何忽视上个第五季的用水供应以及那时候上述情况如何？

A：我视为它并未缓解。用水商们坚持不懈工作，以确保安全的公司获取用水保障，因为的公司不直接购买这些缓冲器。

但的公司所认真的无论如何上是在毕竟供应，尤其是来自用水链相异一般来说的缓冲器、微ROM，将其彼此间结合到所谓的稀缺的中都心，后将这些电容按矽制造商开展分类，通过全权或分销商亦同统确保安全特定ROM的去处。它不是很多，某种型式有几百到几千个，因为的公司未那么多亦同统。

我不视为上述情况有任何稳定下来，只是的公司非常善于管理机构。

Q：关于月内的EUV，可以谈论的公司较差NA和极较差NA的低价生产线力吗？2023年的千张数用量和盈余如何，因为引人注意有6台千张早就从2022年转到了2023年？

A：对2023年的预想，的公司打算坚持不懈使月内较差NA的低价生产线力有将近60台。的公司将从2022年反转到2023年断定盈余的6花莲深充分利用。按照现阶段上述情况来看，也但会有一些器材盈余从2023年转到2024年。

如果的公司能够之后减少装上时间，意味著但会额外1~2台器材。的公司月内低价生产线力将近为60台。

High-NA 在2023年的占有比但会更为小，因为的公司原定在2023上半年但会有第摄像机千张，但否但会在2023年促使盈余尚不确定。

Q：的公司对2022财年的受限制欠款预想是什么，您视为欠款限度何时在欠款用量表中都大略正常化，是上半年还是下半年？

A：的公司2021年的受限制欠款为99.06亿法郎，主要是由于月内接到的巨大订货以及EUV的极较差额预付款，原定当年这种上述情况但会减少。

的公司未受限制欠款须要，但的公司对稳定状态有期望系数，考虑到在100%有数或略较差于这个程度裂解，因其现阶段仍在放缓。这意味著是未来但会几年受限制欠款发展的完全相同推论。

Q：随着阿斯麦的慢慢坐大，未来但会5到10年的发展中都如何一环地降较差低价生产线力，否考虑到开展非常多的横向彼此间结合或者地带专业化？

A：横向彼此间结合总体，收购了Berliner Glas，他们必须在用水总体认真年中都著手，但同时，这种特定用水的高效率对亦同统耐用性来得越发举足轻重，这是一种受限制基性的放缓方式。

地域总体，的公司在考虑到如果无需扩建低价生产线力，哪中都的是最好的选择，降较差低价生产线力的最佳条件是什么，这是的公司将追捧的一亦同列疑问，这与用水商的持续性有关，他们可以为了让的公司。

劳动和优秀学生：的公司将与其他一些主要参与者或三巨头猛烈竞争劳动、优秀学生。

中都央政府可以发放鼓舞预防措施，这包内括的公司现阶段具备生产线该基地的地方，但的公司也在追捧那些并未大生产线力用量生产线的海地区。

Q：就竭力管理机构过度交货和重复使用交货的危险性总体，在与客户服务开展检查研讨时，说明认真了什么？的公司知道宽期以来趋势是务实的，行业将保持震荡，但一旦低价生产线力全部APP，将采取什么预防措施来最小化潜在的用水严重不足危险性？

A：一个举足轻重环境因素是的公司的低价生产线力。的公司开销的绝大外是的公司的交付，对ASML来说，降较差低价生产线力只是的公司开销的一小外。因为的公司都是是形同包内外厂家，这也是的公司不务实渴求横向彼此间结合的上述情况之一。事实上，用水商比的公司认真的非常好。

此外，的公司这不惧怕在低价生产线力上海外投资，用水链也是。的公司的大多数关键环境因素用水商要么和的公司的处境完全相同，要么用水非常专业化，因此它们能够成宽。

鉴于东南亚和美国主要客户服务的融资开支扩张著手、地域环境国际形势和高效率主动性的争取，的公司不得不降较差低价生产线力。短期内很有意味著但会致使低价生产线力严重不足，因为客户服务生产线力用量都更为强大并且都在短时间内降较差低价生产线力，因此的公司意味著但会低价生产线力严重不足。但从构件和宽期以来来看，的公司无需这种低价生产线力，但的公司不愿倡议严重不足的低价生产线力，慢慢将订货集中于到下一年。

Q：上个第五季，中都国金融业务有多大，放缓上述情况和前景如何？

A：2021年中都国欧美国家金融业务将近为18亿法郎，在用水约束的背景下，中都国金融业务的放缓速度与其他DUV金融业务的放缓速度完全相同。因此，原定当年将放缓到将近21亿法郎。

Q：DUV的毛商品价格打算改善，它什么时候但会降至和的企业完全相同程度？

A：月内有将近是30%，原定当年将降至40%有数。降至的企业完全相同程度无需到2025年。

Q：有望短期欠款降较差了30亿法郎，上半年刷了一倍多，这全部是应付账款吗，可以和2020Q4开展对比吗？

A：主要是新订货的预付定金包内括2021年及自此订货的定金。此外，当年的订货额是260亿法郎，在2021上半年有85亿法郎的首付款，其中都不小一外是在有望。

Q：大外的预付定金早就顺利进行，并在2022年逐渐正常化？

A：这就是为什么说当年是更为引人注意的一年，因为的公司获取了所有的预付定金。月内仍然但会获取预付定金，但也但会对在之前具体上述情况获取预付定金的订货开展供货，借以都无法获取全数比例的欠款。这就是为什么说本金反转率为100%，质问地说，较差于100%，因为这仍是一个成宽中都的的公司。在宽期以来内，本金反转率但会较差于100%。

本文选编自新浪公众号“招商静电”

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